最上游木片受通胀及供给紧缺影响,价格稳步上扬;
中上游纸浆2022YTD价格同比涨40+%,并横盘近半年,全球龙头浆厂获丰厚盈利,3Q22 Suzano纸浆板块毛利率56%;
中下游造纸深陷“滞”(宏观需求疲弱、纸价提涨存在难度)及“胀”(纸浆高位震荡;废纸价格亦高居不下)双重困境。
2023浆价下落有望换取特纸板块高弹性空间;同时看好若2023年需求复苏、消费回暖,当前基本面及估值均在底部的大宗纸行情或将到来。
纸浆:资源为王,强者愈强。回顾2022年,浆价大涨持续压制造纸盈利,站在当前时点,本轮纸浆下落拐点已提前到来,至1Q23末可能步入阶梯式下落通道,下游纸厂有望自明年2—3月享受下落浆价释放的成本红利,特纸龙头开启盈利弹性大年。中长期看,木片、纸浆价格中枢持续抬升,林浆纸一体化将是龙头重要战略选择。
特种纸:成本缓释,弹性绽放。回顾2022年,由于特纸本身具备强know how属性、强渠道黏性及价格韧性,特种纸龙头受“滞”影响较弱,尤其在1—3Q22,龙头纸价仍实现环季度上涨,压制特纸盈利核心因素在于持续高企的用浆成本(占比超60%)及能源成本(占比~20%)。展望2023年,当前浆价下落预期明确,特种纸板块有望在明年2—3月享受低纸浆释放的成本红利,2Q—3Q23利润有望环比大幅修复。
大宗纸:估值探底,深蹲起跳。大宗纸作为典型内需+中游品类,2022年深陷滞+胀困境,需求受疫情扰动、订单持续下滑,而上游能源、纸浆和废纸均在历史高位,导致2022年行业利润被大幅侵蚀,全行业亏损、且持续亏损情况亦不鲜见。站在当前时点,大宗纸基本面仍在历史底部,估值在初步修复后仍在低位,若2023年下游需求启动,行业补库、价格反弹行情有望迅速启动,龙头边际盈利弹性可观。
而对于造纸机械设备行业而言,时时刻刻都是跟随者造纸行业的兴衰起伏不定。所有的造纸行业要生产比较好的纸品,前提就是必须购买质量和售后过关的造纸机器设备,因为这个是基础。 西安维亚造纸机械有限公司是专门从事设计、生产造纸设备的制造商。公司经历30年的不断追求与发展,设计及生产造纸机核心部件流浆箱1000余台,用户遍及国内及东南亚地区。公司汇集了一支技术突出、实践经验丰富的技术研发和生产制造队伍,可按照用户需求,对不同纸种,幅宽,车速及各种形式的流浆箱专门进行设计制造,并提供完善的售后服务。凭借着多年的技术积累和丰富的制造经验,勇于创新和不断进取,维亚公司于2015年隆重推出新月型高速卫生纸机系列产品。维亚新月型高速卫生纸机占地少、耗能低、零污染,运行稳、纸品优的特点很快受到了广大用户的青睐。维亚的流浆箱、新月型高速卫生纸机系列产品已在激烈竞争的市场上,成为业内一颗耀眼的明珠。维亚将不断超越自我,向世界水准看齐,朝着成为一流造纸设备供应商的目标不断努力!